Mysteel：硅铁主产区成本差距拉大 解读宁夏结算电价超跌原因

  五一节后归来，宁夏4月结算电价下跌消息影响盘面走势，5月6日硅铁主力合约2506合约收盘5398，幅度-3.05%，跌170，盘面跌出新低，现货厂家受此影响多数暂停报价。据Mysteel调研宁夏硅铁4月结算电价集中在0.37-0.42元/千瓦时，较上月下跌1-3分不等，主产区平均成本来到5460元/吨左右。

  2025年3月25日宁夏自治区发展改革委发布关于开展电力现货市场第五次结算试运行工作的通知，其中提到“本次试运行时间为3月2日至4月30日（3月26日至4月29日分别组织3月27日至4月30日的日前现货交易），其中4月1日至4月30日开展实际结算，其余时间仅调电不结算。”

  今年开始宁夏结算电价经历了两次大幅变动，1月初随着2025年全年长协电价的制定，宁夏地区关于电价争议不断发酵，以宁夏冶金行业协会为首，对电力市场不平等交易提出了诉求，1月宁夏部分企业结算电价上涨2分左右，电价集中在0.40-0.45元/千瓦时。2-3月结算电价变动有限。

  4月宁夏硅铁企业结算电价多数跌破0.4元/千瓦时，大多分布在在0.37-0.42元/千瓦时，较上期下跌1-3分不等，根本原因一方面4月作为2025年首个宁夏电力现货市场交易试行月，宁夏地区在风光发电效率较高的情况下，生产厂商通过避峰生产，减少平段峰段的购电，充分使用廉价的新能源电力降低电价；另一方面从4月1日开始，政府将外送电价结余资金，纳入系统运行费普降区内所有工商业用户到户电价，标准为 0.011元/千瓦时/月，期限约6个月，最后一个月剩余资金按全月电量均分。两重因素的叠加效应下，宁夏硅铁产区本轮电价下降较为显著，市场在前期未有预期的前提下，开始做空盘面应对成本下跌。

  进入3月硅铁主产区普遍进入亏损状态，相较于内蒙古、宁夏处在盈亏线附近、青海、陕西及甘肃亏损现象尤为严重。随着4月宁夏电价优势逐渐与其他产区拉大，宁夏产区成本优势显著，综合看来产区成本在5460元/吨，低于其他产区200-400元/吨不等，但在利润方面同样面临亏损情况，由于盘面在节后跌幅较大，硅铁市场超跌现象较为普遍，除却个别大规模的公司利润较好，企业多数生产较为艰难。

  全国硅铁4月产量440140吨，环比降12.45%，降6.26万吨。同比2024年4月（384458）同比增14.48%，增5.56万吨。2024年同期硅铁市场由于供需矛盾加剧，叠加市场利润不断压缩，以宁夏为首的产区减产较普遍拉低整体产量。今年4月硅铁减量集中在甘肃、陕西和青海地区，其中青海地区产量已来到近年来低点2200吨周度日均产量，宁夏地区由于电价下调及政策影响等多方原因，头部企业生产较为稳定。

  五一节后回来首周，陕西地区复产情况较为显著，前期检修企业基本结束检修陆续复产，部分企业由于利润原因转产复工。府谷地区考虑到金属镁市场表现较好，生产变动较小，75硅铁降价不减量。

  4月钢材市场价格整体呈现以跌为主的运行状态趋势，临近月底受到钢铁行业控产政策影响，出现短暂反弹。与价格趋势表现不同的是铁水产量在4月表现较好，铁水日均产量连续四周在240万吨以上，5月钢厂虽随着内外贸订单减少的情况下利润将有所下滑，开工出现下降情况但仍处于今年高位。5月钢招表现面临较大挑战，由于行情持续低迷且市场情绪悲观，随着下周钢招陆续进场，整体钢招价格或出现100-200元/吨降幅。

  金属镁市场在3月初价格来到15000元/吨，由于价格跌破市场低点，价格之后整体呈现上涨走势，3月份由于陕西集中减产、厂家集体挺价情绪浓烈上涨、4月份陕西环保镁渣处理消息将价格拉到17000元/吨高位、5月份山西白云石限产停产再次给予镁锭市场利好。金属镁产量保持在月产7万吨左右，对于75硅铁消耗并未出现明显减少，但75硅铁价格受盘面影响呈现下跌走势。以陕西府谷地区为代表的企业整体生产变动有限，部分企业在4月配合兰炭、电厂进行检修减产。

  电价方面：进入5月宁夏市场将暂时结束第五轮电价现货交易试运行，只保留政府电价补贴部分，按照要求今年电力现货交易试运行月为4月、6月、7月、10月、11月、12月，5月宁夏电价或在某些特定的程度上上涨。

  原料方面：近期兰炭价格受原煤影响维持弱势，虽市场个别企业依据自己出货及库存情况上涨兰炭出货价格，但对整体市场行情报价影响较小，厂家于节后陆续复产，叠加原料未能给予利好支撑，兰炭整体上涨缺乏动力。

  供给方面：主产区产量均出现不同程度下跌，在成本优势较大的情况下，内蒙古及宁夏地区产量处于稍高水平，陕西地区由于其产业链经济及自备电厂等优势，部分企业在检修结束后复产，总的来看若行情未能得到反弹，供给仍存在继续减量的可能，但数量有限。

  需求方面：钢材控产在某些特定的程度上利空合金市场，但由于落地尚有时间差，短期对于硅铁消耗影响有限。不可否认的是5月钢材产量将出现一定下移，钢招价格也不容乐观。金属镁消息不断，较好的利润使得75硅铁厂家生产相对来说比较稳定，促使部分72厂家出现转产情况。

  综合来看，硅铁供需矛盾已得到缓解，但由于宁夏产区与其他产区存在比较大成本差距，叠加宁夏货源多与盘面挂钩，市场情绪短期出现超跌情况，客观上宁夏企业个别企业也存在电价上涨情况。同时需注意的是硅铁市场在低开工、低库存的情况基本面数据良好，随着盘面一再跌破底部，硅铁市场后期更多需要底部修复来筑基稳底。